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证券时报记者 范璐媛
中国货物出口额占GDP的比重接近20%，出口数据的波动时刻撩拨着市场神经。今年以来，随着以美元计价的中国出口总额同比回落，市场对于外贸景气度乃至经济活力的讨论也多了起来。记者发现，很多担忧的声音都是建立在绝对值变化的单一衡量维度之上，依据市场上一些零碎的数据和声音而得出的片面结论，缺乏全局视角。
近年来，为应对利率中枢不断下行的低利率市场环境，中国太保除了从承保端着手外，在投资端采取了“哑铃型”的资产配置策略。一方面，加强长期利率债的配置以延展固收资产久期，加强对再投资风险的管控。2019年以来，中国太保旗下中国太保寿险持续加大长久期国债和地方债的配置。另一方面，适当增加包括未上市股权在内的权益类资产配置以提高长期投资回报。积极把握二级市场权益投资结构性机会，增加优质权益资产的中长期配置；布局优质赛道。同时，基于保险资金的长期特性，围绕中国太保大健康战略，在相关产业以及“碳中和”绿色产业等方面加大另类资产布局。
因单一数据承载的信息量有限，要全面客观看待中国出口，不能脱离对全球经济形势、地缘环境变化、大宗商品价格波动等因素的影响进行综合分析。
外部环境来看，今年以来世界经济复苏势头不稳，外需走弱，价格下跌，全球出口遭遇负增长。以美欧为代表的发达经济体需求不足，导致了亚洲新兴经济体出口集体走弱。日韩的出口更是在更早时就出现走弱迹象。
回看加入WTO以来的外贸数据，中国出口额曾在2009年及2015和2016年出现过同比下滑。与当下时点有一定的相似性，当时全球经济同样面临了因外需不足导致的出口集体走弱。彼时不少市场人士担心，中国出口大量依赖外资，出口市场对美国和欧盟也依赖度很高，全球经济下滑会使中国出口陷入长期困境。
然而事实上，虽然2009年我国出口金额同比下滑了11.2%，但占全球份额却比上一年提升了0.8个百分点，中国也在这一年正式成为全球第一大商品出口国。2015至2017年全球贸易衰退，中国的出口降幅远低于全球整体水平。2020年后，中国出口份额迎来了新一轮提升。在过去中国出口受到外部环境拖累时，均能通过自身强大的出口韧性渡过难关。
与前两次中国在全球贸易衰退下遭遇的出口下行相比，当前中国无论是在出口结构、产品附加值、出口地均衡度上均展现出更强的韧性。2011年后，加工贸易让位于一般贸易，2016年后，外企出口让位于民企出口，2018年以来中国对第一大出口地的市场依赖程度下降了4个百分点。种种结构变化表明，中国出口结构一路朝着出口附加值更高、产业链更长、出口风险更低的方向发展。